Guerra na Ucrânia pode levar a um processo de estagflação na economia global
Texto divulgado pela Fiesp sobre o resultado do PIB brasileiro em 2021 e o atual cenário mundial alerta para os riscos provocados pelo conflito no leste europeu
Análise divulgada pela Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (Fiesp), em seu site, ressalta que o PIB brasileiro apresentou aumento de 4,6% em 2021, resultado que em grande medida reflete a base fraca de comparação. Em 2020 O PIB caiu 3,9%. Os principais destaques, pela ótica da oferta, foram o setor de serviços (+4,7%) e a indústria total (+4,5%) puxada pela transformação (+4,5%) e a construção civil (+9,7%). Pelo lado da demanda, destaque para o consumo das famílias (+3,6%) e a Formação Bruta de Capital Fixo (+17,2%).
De acordo com a Fiesp, a economia brasileira enfrentará grandes desafios em 2022. Além das restrições relativas à oferta e pressão de custos, a demanda doméstica deverá ser fortemente afetada pela deterioração das condições macroeconômicas, em que o forte aperto monetário terá grande peso. O conflito na Ucrânia, a depender da sua intensidade e duração, adiciona maior incerteza e riscos para o cenário econômico doméstico.
A federação lembra que, associada à pandemia que desalinhou as cadeias produtivas globais, desde 2020, o setor industrial vem enfrentando falta de componentes, com destaque para componentes eletrônicos, problemas logísticos com elevação no prazo de entregas e expressivo aumento dos custos de fretes e insumos. A pressão de custos comprimiu significativamente as margens da indústria, comprometendo as decisões de investimento à frente. As expectativas apontam para a normalização das cadeias globais de suprimentos entre o final de 2022 e meados de 2023.
Cenário externo
Enfatiza que o conflito na Ucrânia pode ocasionar pressão adicional nos custos industriais. O mundo vive um momento de alta da inflação. Com o conflito, a depender da intensidade e extensão, os preços poderiam ser ainda mais pressionados. Um exemplo é o preço do barril do petróleo que vem exibindo forte alta, movimento que terá impacto no preço dos derivados dos derivados do petróleo, como a gasolina. Impactos significativos também estão sendo sentidos nos preços das commodities agrícolas como o trigo, a soja e milho, que por fim terá efeitos altistas sobre os preços das proteínas animais.
Diz ainda que a guerra na Ucrânia também pode afetar negativamente o comércio mundial. As sanções econômicas impostas à Rússia devem levar ao enfraquecimento de sua economia, e a reboque, a de outros países também, principalmente na Europa. Com a disparada no preço internacional das commodities, um risco que se apresenta é de estagflação na economia global, configurando um quadro de inflação maior e mais resiliente, aliada a uma desaceleração econômica da economia mundial.
Em paralelo, os condicionantes da demanda doméstica vêm mostrando deterioração. O Banco Central vem promovendo aperto monetário excessivo, elevando a taxa básica de juros Selic para dois dígitos (10,75% em fevereiro). A expectativa do mercado aponta que a taxa Selic deverá atingir 12,25% este ano. Essa política monetária fortemente contracionista já está impactando a atividade econômica, como pode ser percebido na perda de dinamismo nas vendas do varejo de produtos sensíveis ao crédito, como móveis e eletrodomésticos.
Ademais, cabe destacar que o aumento dos preços administrados respondeu por cerca de 40% do avanço do IPCA em 2021 (10,1%), com a gasolina (47,5%), gás de botijão (36,9%) e energia elétrica (21,2%) sendo os principais “vilões”. Ações da política monetária têm pouco impacto sobre a evolução desses preços. Outro ponto importante é a inflação elevada e a recuperação da ocupação informal, fatores que vêm provocando queda do rendimento do trabalho, que combinada com os níveis elevados de desemprego (cerca de 12 milhões de desempregados), são outros elementos que geram um cenário bastante delicado para a demanda doméstica neste ano.
Por tudo isso, o ano de 2022 será bastante desafiador para a economia brasileira. A projeção da FIESP é de estabilidade (0,0%) do PIB neste ano. No caso da indústria de transformação, a projeção é de uma queda de 1,5%, que se confirmada, será o sexto recuo do PIB do setor num período de dez anos. Válido reconhecer que o grau de incerteza no momento está maior do que o usual, elevando o desafio das projeções econômicas. De qualquer forma, por outro lado, a incerteza dificulta as decisões de investimento e consumo, e isso evidentemente joga contra a evolução do PIB.
*Com base em texto do site Fiesp